微软今天发布了该公司的2025财年第二财季财报：营收为696.32亿好意思元，同比增长12%；净利润为241.08亿好意思元推特 反差，同比增长10%（注：微软财年与天然年不一致）。
详见：微软第二财季营收696.32亿好意思元 净利润同比增长10%财报发布后，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）、实施副总裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回应分析师发问。
以下是电话会议实录：
摩根士丹利分析师Keith Weiss：从本季度来看，贸易订片面又是一个进展正经的季度。不外，Azure的事迹处于瞻望区间的下限，这照旧让咱们有点失望。艾米，我但愿你能深入分析一下其中可能存在的哪些实施方面的问题，以及束缚层怎么措置这些问题？另外，你此前提到下半财年业务会加快发展，咱们当今对这一预测依然充满信心吗？
艾米·胡德：我先花点时分讲讲咱们在第二季度的情况，以及对于咱们所谈到的近期实施问题的更多布景信息。最先，我需要明确的是，问题出在非东谈主工智能的ACR（容器注册表）事迹组件上。而Azure东谈主工智能事迹这部分的事迹比咱们预期的要好，这要归功于运营团队的出色责任。在产能受限的情况下，他们以致将部分家具的请托日历提前了几周，这几周的时分真谛相当紧要，从咱们所取得的收入罢休中也能看出团队出色的实施力。
在非东谈主工智能方面，挑战主要聚会在咱们所说的界限化引申门径，人人需要了解的是，这些客户主若是咱们通过合作伙伴和其他转折销售方式触达的。其难点在于，这类客户一直无间地在均衡行使东谈主工智能手艺完成责任负载与持续鼓励他们现存责任之间的关系。在向云上移动和其他基础性责任方面，咱们在夏令调理了销售策略，力求助力客户均衡这两者之间的关系。在此经由中，咱们和客户、合作伙伴共同摸索，以信服在哪里进行投资、插足营销资金数目，以及更紧迫的，就是怎么合理安排东谈主员袒护范围，匡助客户结束过渡。
咱们会作念出一些调理，以确保达到均衡。咱们在夏令所作念出的这些调理，还需要时分才调在扫数这个词体系中深切作用。届时，咱们就能看到这些改造的影响，以及是否结束了咱们预期出现的均衡。现时，团队正在措置这些问题，而且已经在进行调理。我商酌，扫数这个词下半年都会受到一些影响，因为界限化引申的调理需要时分。不外，我很沸腾团队已经意志到这些问题而且正在接力措置。
此外，咱们对于第三财季的情况也作念出了一些瞻望，比如Azure业务的增长区间应该在31%到32%之间，第二财季增长了31%。咱们对东谈主工智能业务的罢休感到温情，而且在结束相干收入的才略也莫得变化。
雷同，在第三财季咱们仍面对产能受限的问题，这和客岁10月我同人人疏通时商酌的情况一致。产能受限波及两个枢纽身分：一是空间，我通常称之为经久钞票，也就是基础设施和步地；二是征战组件。
人人也看到了，咱们的支拨要点转向经久投资，就是因为咱们在电力和步所在面有所欠缺。跟着昔日三年投资的逐渐落地，到本年年底，咱们将更接近产能均衡的情景。是以，在东谈主工智能业务的销售和应用方面，咱们仍然充满信心，而且从各方面响应的情况来看，咱们也备受荧惑。咱们当今就等着看非东谈主工智能的ACR鄙人半年通过界限化引申会有何如的进展。总体而言，现时独一的变化就是界限化引申这个门径。
萨提亚·纳德拉：针对你的问题我补充少量，正如艾米所说，东谈主工智能业务的增长率本色上比咱们预期的要好。咱们措置了供应方面的一些问题，更紧迫的是，一些责任负载的膨胀情况精致。咱们在深入计议这些东谈主工智能责任负载的时候发现，即等于老例的存储数据事迹和应用事迹，其在举座收入中的占比亦然很可以的，比如与ChatGPT和微软智能助手Copilot相干的收入，以致是企业事迹中新出现的东谈主工智能责任负载相干收入都是如斯。企业事迹中的责任负载，不管同SAP（系统应用和家具）相干的，照旧其他相干的向云上移动责任等，增长势头也都可以，而问题就出在艾米提到的界限化引申方面的渺小分袂。
至于如安在平台转型时间调理激勉措施和打入商场，咱们需要确保收拢新的想象上风，而不是一味地延续上一代的作念法，这就是艾米所谈到的要把执好均衡的艺术。可以这样说，与其守着昔日的罢休，不如去争取新的机遇，而且这亦然咱们一直会要点保养的目的。
伯恩斯坦分析师Mark Moerdler：能否请束缚层详备谈一下是什么推动了微软东谈主工智能业务收入远超预期吗？据咱们臆测，Copilot的进展比咱们预期的要出色得多，增长速率也快得多，是以想知谈微软东谈主工智能业务收入的具体组成有哪些。
艾米·胡德：没错，正如咱们所商讨的，这一得益比预期的要好。这其中有几个身分，你也准确地提到了其中的一些。第少量就是咱们刚刚提到的Azure部分，第二点是Copilot的出色进展。紧迫的是，正如萨提亚所言，咱们在客户订购该事迹的席位数目上进展苍劲，包括新席位和膨胀席位，同期使用量也很可以。天然使用量不会径直影响收入，但跟着东谈主们从中赢得越来越多的价值，它信服会对收入产生一部分转折影响。此外，每席位的订价水平本色上也颠倒可以，这是该家具价值的精致体现。
杰弗瑞分析师Brent Thill：萨提亚在开场发言中屡次提到了DeepSeek，是以我想人人都很想听听你对它的看法，比如咱们当今是否看到东谈主工智能以更低成本进行界限化应用的可能性，照旧说咱们正在接近这样一个节点，又或者咱们还需要一段时分才调结束？
萨提亚·纳德拉：在我前边的发言中，我提到了从某种真谛上讲，东谈主工智能界限发生的事情与老例筹备周期的发展并无不同，遥远都是关乎优化家具、提高效用的问题。摩尔定律一直深切撰述用，而且在加快鼓励。除此以外，还有东谈主工智能的缩放定律，再加上预训练和推理时分的筹备互相访佛，而这一切都离不开软件。我在前边谈到，经过一段时分的不雅察，由于推理界限的软件优化，每个周期都能结束10倍的性能提高，这就是人人所看到的情况。
我认为DeepSeek有一些确切的创新罢休，其中一些罢休以致连OpenAI在o1版块中都有所鉴戒。显然，这些罢休都已商品化，而且会得到通常应用，而在这样的软件发展周期中，最大的受益者就是客户。从客户事迹器模式到云筹备转念的经由，其实是更多的东谈主购买了事迹器，只不外这些事迹器换成了“云”这个名字。
是以，跟着词元（token）价钱下落，推理筹备的成本也随之裁减，这意味着东谈主们可以使用到更多的筹备资源，也会有更多的应用范例开发出来。很出奇念念而且很难想象的是，当今，也就是2025年年头这个时点，在个东谈主电脑上已经能运行也曾需要巨大云基础设施扶持才调完成的模子，这些优化意味着对于东谈主工智能改日的应用，将愈加无处不在，而对于像咱们这样的超大界限云事迹提供商和个东谈主电脑平台供应商来说，这些都是好音尘。
瑞银分析师Karl Keirstead：萨提亚，我想问一下对于上周公布的微软参与Stargate（星际之门）姿首的相干音尘，以及微软同OpenAI公司关系调理的情况。看起来大多数投资者都认为，微软信服会连续全力扶持OpenAI取获到手，但在为OpenAI改日的训炼就本支拨需求提供资金方面，会采用退居次要隘位，是以我但愿你能谈一下公司围绕该姿首所作念出的相干策略决议。艾米，从投资者的角度来看，这一决议对于公司改日几年景本支拨的筹划有什么影响？
萨提亚·纳德拉：咱们对与OpenAI的合作关系仍然相当温情。如人人所见，他们为Azure业务提供了倨傲扶持。在事迹订购方面，咱们现时证据的只是首批合作罢休，跟着时分推移，咱们会看到合作带来的更多克己。显然，他们的到手就是咱们的到手，微软也在官方博客中详备讲演了扫数其他贸易合作安排，这些都与相干公告相匹配。
就你提到的不雅点而言，我认为咱们正在构建一个相当纯真和兼容的筹备资源体系，以确保训练和推理之间达到顺应的均衡，而且结束地舆上的散播式布局。咱们也在任重道远进行各种软件优化，这不单是是因为Deepseek所取得的罢休，还包括多年来咱们与OpenAI合作，为裁减GPT模子成本所作念的扫数接力。
事实上，咱们在推理优化方面作念了宽绰责任，这是推动业务发展的枢纽身分，在东谈主工智能界限需要防备的枢纽少量是，不行只是推出前沿模子，如果事迹成本过高，那就没出奇念念，这样就不会产生任何需求。是以必须进行优化，裁减推理成本，以便更通常地应用，这就是咱们在束缚筹备资源时遵从的原则。另外就是不要一次性过度采购任何资源，因为摩尔定律每年会让性能提高一倍，而优化责任会带来10倍的提高。咱们要持续升级筹备资源，对其进行改进、更新换代，最终在需求驱动的贸易变现和训炼就本之间找到相宜的比例，咱们对现时的投资很有信心，这种纯真性的投资能够匡助咱们拓展更经久的业务。
艾米·胡德：我可以再重申一下我之前对于成本支拨的不雅点，我以为这有助于人人更好地相识萨提亚所说的内容。咱们之前提到过，纯真兼容的筹备资源体系意味着，咱们有才略以更快的速率和高的效用，完成近3000亿好意思元的客户订单积压（RPO），这些都是需要请托的客户公约，完成请托的速率越快、效用越高，公司的处境就越好，这不仅关乎与OpenAI的合作，还关乎咱们需要为客户提供的扫数平台事迹。
我认为或然人人会忽略少量，当咱们提到“纯真兼容”时，指的不单是是咱们筹备资源事迹的主要用途——推理，还包括训练和后期训练，它们亦然其核心纽的组成部分。此外，贸易云事迹的运行也很紧迫，在构建每一个先进的东谈主工智能应用时，贸易云事迹的各个层面都是必不可少的，需要结束散播式和全球化，扫数这些都相当紧迫，助力咱们提高事迹效用。
是以，你看到咱们在成本支拨方面的投资，前期主要用于基础设施诞生，这不仅让咱们在东谈主工智能基础设施，比如数据中心诞生方面得以追逐，也让咱们在贸易云事迹方面补皆短板。之后，咱们的投资要点会更多转向CPU和GPU，这种转念与收入有更为径直的关系，而且知道过OpenAI或其他合作伙伴订立公约来结束。是以我但愿人人剖释，成本支拨的增长正处于这样一个周期性的转念佛由中，不管最终客户是谁，都与客户公约请托的关联更为致密。
德意志银行分析师Brad Zelnick：萨提亚，微软Copilot系列家具已上市一年多，家具质能和精确度无间提高，推理成本也鄙人降。你怎么看待该系列家具接下来的发展，以及在家具整合和商场引申方面，何如满足客户的各种化需求？
萨提亚·纳德拉：信赖人人应该看到了，咱们最近发布了两项紧迫音尘。其一与微软365 Copilot相干，咱们推出了微软Copilot Chat企业东谈主工智能助手事迹。该功能将通常部署到扫数已装配的家具中，用户可以立即启用，使用具备企业管控功能的网页聊天事迹。它还内置了Copilot Studio平台，行使该平台用户可以创建智能代理。Copilot Chat与完好版Copilot的勾通，将有劲推动用户席位使用量的增长，推动智能代理的创建等责任。
其二，在消耗者端，咱们昨天刚推出了Copilot的深度念念考（Think Deeper）功能，由OpenAI o1版块提供手艺扶持，而且全球可用。由此可见，推理优化和成本裁减带来了诸多益处，一些底本的高档功能当今能够得到更通常地应用，咱们会将这一模式引申到扫数这个词家具系列中。在GitHub Copilot（范例员东谈主工智能助手）和Security Copilot（网络安全专科东谈主员东谈主工智能助手）上，雷同的发展趋势也在露出，或者说在咱们扫数这个词家具体系中，都能看到这样的变化。
Stifel分析师Brad Reback：瞻望改日几年，你认为在Azure上进行的推理操作中，使用独到模子和开源模子的比例省略会是些许？这对微软而言很紧迫吗？
萨提亚·纳德拉：这是个好问题，因为从某种进度上来说，任何应用都会用到宽绰不同的模子，包括Copilot或GitHub Copilot均使用了很多不同的模子。东谈主们构建模子、对模子进行微融合浓缩，有些模子还会被转念为开源模子，是以改日会是多种模子并存的局面。咱们一直认为领有前沿模子是有必要的，在构建应用范例时，人人老是但愿使用现存最佳的模子，然后在此基础上进行优化。
伦理片a在线线2这其中还或然效性的问题，一开动选用某种成本结构并不料味着会一成不变，因为开发者会持续优化成本，裁减蔓延，并无间引入不同的模子。趁机说一句，扫数这些复杂性都需要由新的应用商店来束缚。是以，咱们倨傲投资Foundry姿首（整合多个企业东谈主工智能事迹于一个系统的新平台），因为从应用开发者的角度来看，他们既想跟上宽绰新模子无间涌现的要领，又但愿能有一种长效机制，让我方的应用从这些创新中获益，同期还不想承担过高的开发成本、运维成本，也就是东谈主们常说的东谈主工智能运维成本。因此，咱们也在倨傲投资应用事迹器，让任何责任负载都能从各种不同的模子中受益，不管是开源的，闭源的，照旧不同界限的模子。与此同期，从运营的角度来看，这样作念能让操作更快捷、更简短。
好意思国银行分析师Brad Sills：很烦扰看到Copilot的苍劲进展。我想了解一下这种苍劲进展体当今哪些方面。是部门级的购买吗，比如客户从认识考据阶段进入到部门级往返，以致在企业内达成多个部门级往返？束缚层还提到了使用量趋势有所飞腾，我想知谈一些常见的使用案例，是什么让你们有信心这些案例之后能滚动为营收？
萨提亚·纳德拉：最初购买Copilot使用席位的，大多是那些欲望能快速提高坐褥力的部门，比如金融行业的销售团队，或者供应链部门。在这些部门，有宽绰的数据，举例SharePoint（微软面向企业商场推出的集成化平台）汇总的数据，东谈主们但愿能够行使这些数据，或者将其与网络数据勾通起来，产生成心的罢休。但接下来的情况，和咱们在上一代提高坐褥力的器具上看到的很相似，那就是东谈主们会跨职能、跨扮装进行和谐，比如，我我方每天的民风是，使用Chat功能，通过其中的“责任标签”获取罢休，然后立即用Pages与共事进行共享，我把这种责任方式称为借助东谈主工智能念念考并与他东谈主和谐。
这种模式要求咱们将Copilot在企业内更通常地引申，使其成为范例成就，而这恰是咱们现时所看到的趋势。可能一开动它只是在部门层面快速应用，随后和谐产生的网络效应会促使它在扫数这个词企业中传播开来，企业可以按群组等方式来引申。是以，咱们推出Copilot Chat功能及相干配套，让这仍是由变得愈加容易，也让企业客户能更纯真地使用Copilot，使其应用愈加宽绰。
Piper Sandler分析师Brent Bracelin：我想再问一个对于企业订购情况的问题。RPO环比增长了390亿好意思元，这是咱们有史以来环比增幅最大的一次，按固定汇率筹备，订购增长了75%，这比咱们昔日十年所看到的增速当先一倍，我知谈这个方针存在一定的波动性，但与积压订单量和预定量的增长势头比拟，嗅觉本季度出现了一些紧要变化。能请束缚层谈一谈这种苍劲增长的原因吗？是宽绰性增长，照旧有几笔大往返带动的？
艾米·胡德：咱们之前稍稍提到过其中一个主要驱启程分，那就是OpenAI对Azure的营收孝顺原意，这显然是一个紧迫组成部分，人人也会看到OpenAI对于公司营收的孝顺持续扩大，这不是一次性的举止，而是一种持续发展的关系，跟着OpenAI的发展，这种关系也会无间深化。
至于你问到还有哪些身分促成了这一增长，最先，咱们的核心业务进展相当出色，如你所言，核心业务包括现存公约的续约、公约附加条目的增多，以及像Copilot、GitHub Copilot等家具的追加销售，我认为这些都很紧迫。咱们的E5订单情况也很好，在商讨对于基础设施和Copilot相干内容时，我或然会健忘说起E5订单的精致势头，而本季度E5订单进展出色，咱们对此感到很烦扰。
终末一个身分是Azure的大额订单，这些订单的情况正如咱们预期的那样，也印证了你所说的宽绰性增长。Azure的大额订单有两种款式：一是现存客户在执行完之前的原意后，又作念出了更大的订购原意，这对平台来说是客户由衷度相当高的进展；二是新客户作念出的购买原意，本季度咱们也看到了这种情况。人人看到这样大的增长数字推特 反差，就会料想是不是某一个身分在起比较紧迫的作用。你说得没错，如实有某个身分在起作用，但很猛进度上是各个业务板块持续精致实施的罢休。（完）