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投资要点
▌ 北证大盘指数概览
指数点位：本周华鑫北证综指报收652.27点，周内上升0.93%，北证50指数报收692.36点，周内上升0.05%，同期沪深300指数上升1.20%。成交额：本周北交所逐日成交额分散为23.31/27.31/25.38/30.99/30.35亿元，周内日均成交额为27.47亿，比拟上周日均成交额26.81亿增多2.45%。估值：功令7月12日，北证A股在剔除负值后得到共223家上市公司样本，样本的PE均值为35.78倍，PE中位数为19.95倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到50.23%，样本举座市盈率散播呈右偏。
为加强融券逆周期调动，北交所于7月10日公告调养融券交游保证金比例。投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于120%。这次调养自2024年7月22日起实验，北交所融券交游业务条例进一步完善。
▌ 北证本周领涨方向
功令7月12日，北证共249家上市公司分属33个Wind三级行业。本周33个三级行业中共18个行业本周录得上升，其中涨幅最高的3个行业分散为：专营零卖行业（+7.57%）、电子开荒、仪器和元件行业（+5.15%）和生物科技行业（+3.14%）。
▌ 北证本周领涨方向
本周北证A股举座施展涨跌分化，沿途249上市公司中共有119家本周上升，涨幅达到10%以上的上市公司共有13家，跌幅越过10%的上市公司共有1家。本周涨幅前三的上市公司为：华阳变速（+43.34%）、则成电子（+26.79%）、莱赛激光（+20.28%）。华阳变速：变速器零部件供应商；则成电子：国内电子模组及印刷电路板供应商；莱赛激光：激光测量与智能定位规模供应商。
▌ 北证行业梳理
本周，咱们对Wind四级行业分类中破费电子居品行业进行梳理，功令7月12日，北证A股该行业公司包括德瑞锂电。 德瑞锂电： 锂电板坐蓐商。
▌ 风险领导
（1）宏不雅不笃定性风险对北交所市集施展带来影响；(2）北交所上市公司次日起30%的涨跌幅功令带来较高的波动性风险；（3）政策变化带来的影响，包括市集监管政策与北交所改进政策变化。
北证指数昂首上行，成交量能回升
1.1
北证指数与成交额概览
本周华鑫北证综指报收652.27点，周内上升0.93%，北证50指数报收692.36点，周内上升0.05%，同期沪深300指数上升1.20%。
本周北交所逐日成交额分散为23.31/27.31/25.38/30.99/30.35亿元，周内日均成交额为27.47亿，比拟上周日均成交额26.81亿增多2.45%。
为加强融券逆周期调动，北交所于7月10日公告调养融券交游保证金比例。投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于120%。这次调养自2024年7月22日起实验，北交所融券交游业务条例进一步完善。
1.2
北证举座与行业估值概览婷婷社区
咱们对北证A股全体样本功令本周末的市盈率PE（TTM）进行散播统计，在剔除负值后得到共223家上市公司样本，样本的PE均值为35.78倍，PE中位数为19.95倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到50.23%，40倍以内的上市公司占比达到79.19%，100倍以上的上市公司数目为10。样本举座市盈率散播呈右偏。
功令7月12日，上述223家北证上市公司样本包摄于共31个Wind三级行业。每个行业对应的北证身分股、科创板身分股和沿途A股身分股的市盈率中位数如下。
在北证身分股越过10家的Wind三级行业，即机械行业，电子开荒、仪器和元件行业，化工行业，金属、非金属与采矿行业，汽车零配件行业，电气开荒行业，食物行业和制药行业共8个行业中，北证身分股的市盈率中位数均低于对应的全A身分股和科创板身分股。
上述8个行业中，北证身分股与全A身分股市盈率中位数收支最大的是电子开荒、仪器和元件行业，北证市盈率中位数为21.74倍，对应沿途A股市盈率中位数为39.90倍；北证身分股与科创板身分股市盈率中位数收支最大的是金属、非金属与采矿行业，北证市盈率中位数为19.26倍，科创板市盈率中位数为49.49倍。
北证行业涨跌分化，超半数行业收涨
为了反应北证各行业的周内施展，咱们以基于行业内身分股运动市值加权的方式得到不同业业的上周涨跌幅。功令7月12日，北证共249家上市公司分属33个Wind三级行业。本周33个三级行业中共18个行业本周录得上升，其中涨幅最高的3个行业分散为：专营零卖行业、电子开荒、仪器和元件行业和生物科技行业。
为了从时刻序列的角度分析不同业业的近期施展，绘图北证A股所属Wind三级行业的行业指数。本周涨幅最高的专营零卖行业、电子开荒、仪器和元件行业和生物科技行业，涨幅分散为：7.57%/5.15%/3.14%。
北证个股举座回暖，前排方向施展亮眼
本周北证A股举座施展涨跌分化，沿途249上市公司中共有119家本周上升，涨幅达到10%以上的上市公司共有13家，跌幅越过10%的上市公司共有1家。本周涨幅前三的上市公司为：华阳变速、则成电子、莱赛激光，周涨幅分散为：43.34%/26.79%/20.28%。
3.1
华阳变速：变速器零部件供应商
公司的主交易务为商用车变速器零部件的研发、坐蓐与销售。通过铝合金运用、结构优化、热成型以及模块化策画等时代杀青汽车零部件的轻量化。经过多年的时代研发和创新，公司铝合金材质居品的机械性能达到或越过同类铸铁、铸钢类居品。在中重型商用车变速器规模，公司轻量化居品缓缓替代了传统的铸铁、铸钢类居品。公司财务施展如下：
胖白系列
掌持多项先进时代，客户资源优质褂讪。公司属于高新时代企业，时代中心下辖四个斟酌所、一个实验室以及计较机补助策画系统 CAD、浇注模拟系统 CAE、计较机补助工艺策画系统 CAPP；具备从原猜想毛坯到制品、从散件到模块化系统化集成的具有国内率先水平的完好工艺。领有较强的策画、研发、制造实力及多项专利时代。公司凭借多年的行业深耕及高品质的居品质地，在业内取得了精采的口碑，赢得了客户的弥远信任。同期，公司的坐蓐材干、研发材干、居品质地收敛材干及快速反应材干等均得到下搭客户的招供，因此先后与著明的商用汽车零部件总成供应商及整车厂设立了弥远褂讪的迷惑关系。公司成立以来，已与法士特传动集团、东风商用车有限公司、东风变速箱有限公司、神龙汽车有限公司、綦江齿轮传动有限公司、安徽华菱汽车股份有限公司、东风越野车有限公司、万里扬变速箱有限公司等公司设立了迷惑关系，且客户粘性高。精采的市集口碑进一步栽植了公司的市集开拓材干。
汽车产业步入熟谙期，零部件规模成为伏击基石。经过 100 多年的发展，汽车产业现已步入产业熟谙期，在好意思国、日本、德国、法国等西方发达国度的国民经济中处于复古地位，但增速较为妥当。比拟而言，以中国、巴西、印度为代表的新兴经济体正处于经济的快速增弥远，这些国度的东谈主均汽车保有量较低、潜在需求量较大、东谈主力老本较低，由此使得环球汽车工业缓缓向新兴经济体调动。在前述布景下，海外汽车巨头以及原土整车厂商纷纷加大在新兴市集的产能插足，新兴国度汽车产业借此得以快速发展，并在环球汽车市集模式中占据伏击地位。汽车零部件产业是汽车工业的伏击基石。汽车零部件是生动车辆过甚车身的各种零配件，一辆汽车一般由上万件零部件组成。按性质分，汽车零部件可分为发动机系统类、传动系统类、吊挂系统类、制动系统类、转向系统类、电气系统类过甚他（一般用品、装载用具等）。
3.2
则成电子：国内电子模组及印刷电路板供应商
刊行东谈主主要从事基于柔性运用的定制化智能电子模组及印制电路板的策画、研发、坐蓐和销售。刊行东谈主领有印制电路板坐蓐线与模组坐蓐线，为客户提供柔性运用决策策画、清爽板定制化制造、电子装联、模拼装置和高质地保证等全价值链作事。刊行东谈主的居品已掩饰破费电子、医疗电子、生物识别及汽车电子等多个规模。公司营收利润施展如下：
居品兼具各种性与高质地，供应链中具有中枢上风。公司经过多年发展与蕴蓄，凭借熟谙的时代已开发出掩饰汽车电子、医疗电子、通讯开荒、高端破费电子等卑劣运用规模的多个系列的 FPC 模组居品，并左证卑劣运用规模的需求不竭研发策画新址品，丰富居品种类、优化居品结构。公司可为客户提供多种定制化柔性模组居品，具有餍驾驭搭客户各种化需求的研发策画材干和供货材干。公司领有当代化的坐蓐厂房以及欧、好意思、日入口的专科坐蓐和检测开荒，并得到 ISO9001：2015 质地管束体系认证、IATF16949：2016 汽车行业质地管束体系认证、ISO13485：2016 医疗器械质地管束体系认证、ISO14001：2015 环境管束体系认证等海外认证，居品合适苹果 MFi、FDA、RoHS、UL 认证和IPC 圭臬。公司当今已成为多门第界 500 强公司的及格供应商。公司基于对业务进程的熟悉以及客户需求的绝对交融，将创意和策画镶嵌居品开发进程，为客户提供针对居品质命周期的低老本处分决策；同期通过高卑劣整合，为客户提供全场所作事，形成了本身在供应链中的中枢上风。凭借精采的供应链管束材干，以及对客户快速响应，公司在行业中成立了精采的形象。
国度产业政策鼓动行业快速发展，卑劣市集出息普遍。电子信息制造业是我国要点发展的政策性复古产业，而模组行业是电子居品中的伏击要领，对高卑劣产业链具有继往开来的伏击作用。隔断发展模组行业对促进我国信息化与工业化皆集、栽植抽象国力和高新时代水平具有终点伏击的深嗜深嗜。模组的市集需求受到卑劣电子居品市集需求主导。频年来，跟着 5G、物联网等新一代信息时代缓缓浸透入百行万企中，破费电子、汽车电子、医疗电子和生物识别等卑劣市集对模组居品的需求欢叫，带动了模组行业的市集范围的快速增长，并不竭鼓动模组行业向高端化发展。跟着 5G、物联网等新一代信息时代缓缓浸透入百行万企中，破费电子、汽车电子、医疗电子和生物识别等规模的时代蜕变速率不竭加速、居品不竭革故鼎新，已成为了模组的主要运用规模，同期带动了中国模组行业的新一轮快速发展。
3.3
莱赛激光：激光测量与智能定位规模供应商
公司专注于激光测量与智能定位规模居品的研发、坐蓐和销售，是激光测量与智能定位运用规模举座处分决策提供商。经过二十多年的深耕，公司已发展成激光放射、激光继承、激光测距、距离传感与收敛、水平度和角度传感与收敛等居品制造商。公司是中国电子仪器行业协会会员单元、中国地舆信息产业协会会员单元、中国测绘地舆信息时代装备博览会定约理事单元和常州市电子信息产业协会副会长单元。公司财务施展如下：
多项时代达到率先水平，渠谈平素助力公司收货高额市占。公司为中国建筑激光测量和智能定位行业领军企业，经中国电子仪器行业协会、中国地舆信息产业协会认证，2020-2022 年坐蓐的建筑激光测量仪器在国内中高端居品市集占有率越过 20%。通过20多年的时代研发，经中国电子仪器行业协会认证，公司自主研披发洋际率先水平的新式正反向安平智能传感时代；创新出行业率先的三个激光轴线同步正交的自动收敛规范，杀青了最小激光垂直面离墙距离（4mm）；开创出激光基准面绕机身社交点旋转时代、垂线窗框可旋转结构，杀青了激光标线仪的多功能场景运用与无盲区测量，截止2023年6月，还是领有80项专利。同期，公司具有熟谙的销售渠谈，当今自主品牌还是销往环球多国，并杀青国内 31 个省、直辖市、自治区和大部分市级销售鸠合的掩饰。
激光传感规模趋势举座向好，国内激光产业增长疏浚国产替代，该规模有望进一步上升。当今环球激光产业形成了包括材料加工与光刻、通讯与光存储、科研与军事、医疗与好意思容、仪器样貌与传感器、文娱、显现与打印等 6 大细分市集。从 2020 年各细分市集的施展情况来看，材料加工与光刻市集是激光器最大的运用市集，市集占比超 40%，而仪器样貌与传感器，仅占市集的8.67%。然则从市集范围来看，该细分规模于2016 年时在激光器市集中的占比仅有5%，2020 年该规模市集范围则达14.41 亿好意思元，较上年同期增长 12.75%，占激光器市集范围的比重也升至 8.67%，2021 年该规模范围将进一步增至 17 亿好意思元，增速达 17.97%，将来后劲刚劲。激光产业在国内弥远处于动态增长态势，2014 年-2021 年我国激光器销售收入年复合增长率达到 17.85%，2022 年随市集的进一步熟谙，展望我国激光器市集销售收入将达到 876 亿元。我国激光产业细分市集结构主要分为激光加工、激光器、激光芯片及器件、激光晶体、激光测量、激皎洁现、激光医疗等，天然激光测量市集范围占比仅达 9%，但将来在激光测量居品的中高端化以及国产化率提高档因素的鼓动下，我国激光测量细分行业市集范围将杀青增长，其占我国激光产业市集范围的比例也有望得到进一步栽植。
北证行业梳理：破费电子居品
本周，咱们对Wind四级行业分类中破费电子居品行业进行梳理，功令7月12日，北证A股该行业公司包括德瑞锂电。
4.1
德瑞锂电：锂电板坐蓐商
公司专注于锂锰电板、锂铁电板等锂一次电板研发、坐蓐及销售，为客户提供能量密度高、使用寿命长、适用温度范围广、绿色环保电板处分决策。公司的居品主要用于物联网、智能仪器样貌、智能安防、智能家居、GPS 跟踪器、RFID 标签等规模，已得到UL、UN、CE、RoHS 等多项认证。公司营收利润施展如下：
图表13：德瑞锂电财务施展
依托先进的中枢时代及丰富的研发储备，为褂讪的客户群体提供优质作事。公司领有锂锰圆柱电板居品工艺议论时代、锂铁电板居品工艺议论时代、锂锰软包电板居品工艺议论时代等中枢时代；还完成了CR17505 电板开发，餍足NB-IOT 等对大容量锂锰电板的需求，已开展小尺寸圆柱形锂锰电板的研发、价签卡电板的研发和医疗卡电板的研发，餍足新运用场景、使用条目，并通过开荒供应约定制开发并将插足开动120PPM（每分钟120 粒）自动坐蓐线，将来将进一步栽植居品一致性与褂讪性。功令2020年12月31日，公司已得到4项发明专利，得到19项实用新式专利，承担省、市、区等各级政府技俩6项。2020年12月，公司已通过高新时代企业阅历复审（文凭编号：GR202044001413，有用期三年），研发中心已被广东省科学时代厅认定为“广东省新式高性能锂一次电板工程时代斟酌中心”。公司在与繁密海外品牌的弥远迷惑经历为公司蕴蓄了深厚的客户资源，并与BRK、ENERGIZER、JABIL、FLEXTRONICS、VARTA、VITZROCELL、HONEYWELL等环球著明品牌公司设立褂讪的迷惑关系。
锂锰电板市集容量大，国内市集将来增长可期。据孤独第三方斟酌机构GIR 的展望，锂锰电板在环球市集的容量较大，市集范围展望从2020 年的9.14 亿好意思元增长至2025 年的10.68 亿好意思元；由于固有脾气及精采性能，锂原电板市集销售范围保持褂讪的增长。国内市集卑劣运用规模物联网、智能安防、智能表计、GPS 定位系统、RFID 标签的快速发展，将连接加大对锂一次电板的需求，基于与其他类型电板居品比拟在特质和性能上的优异施展，锂锰电板可平素运用于上述智能烟感器、智能样貌、GPS 定位系统等运用末端，提供精采的动力处分决策。追随国内卑劣繁密新兴运用市集的兴起，锂锰电板市集范围将进一步扩大。
风险领导
（1）宏不雅不笃定性风险对北交所市集施展带来影响；(2）北交所上市公司次日起30%的涨跌幅功令带来较高的波动性风险；（3）政策变化带来的影响，包括市集监管政策与北交所改进政策变化。
研报信息
证券斟酌陈述：《北证指数目价回升，融券业务条例进一步完善—北交所周报》
对外发布时刻：2024年7月15日
发布机构：华鑫证券
本陈述分析师：
任春阳 SAC编号：S1050521110006
新股&北交所组先容
任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业教化，2021年11月加盟华鑫证券斟酌所，从事计较机与中小盘行业上市公司斟酌。
宝幼琛：本硕毕业于上海交通大学，屡次新钞票、水晶球最好分析师团队成员，7年证券从业教化，2021年11月加盟华鑫证券斟酌所，当今主要崇敬计较机与中小盘行业上市公司斟酌。擅长规模包括：云计较、鸠合安全、东谈主工智能、区块链等。
陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。
证券分析师承诺
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证券投资评级证据
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